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深振业A000006今年公司楼盘销售出色

2019-03-17 01:33:20

深振业A(000006)今年公司楼盘销售出色 目标价12.43元

投资要点:公司的亮点就是项目储备丰厚,可结算面积约342万平方米,按公司权益比例计算的面积约310万平方米。由于拿地时间普遍较早,公司项目储备的土地成本低廉,平均楼面地价仅1244元/平方米,深圳地区的项目储备平均楼面地价也仅仅为1866元/平方米。

随着市场回暖,公司在今年的开工力度有所加大,其中振业城五期8~11栋、振业峦山谷一期7~13栋以及惠阳振业城一期B组团在9月份复工。开工力度的加大使得公司可售资源将有所增加。我们估算公司近两年的总可售资源共计约63万平方米,按目前售价估算,销售金额近62亿元。

今年公司楼盘销售出色,回笼资金10亿元,09年业绩基本锁定。预计振业城而、三期和峦山谷一期1~6栋已售部分将在4季度陆续结转,因此公司4季度业绩将有明显增长。

我们预计09~11年公司业绩可望出现持续增长,每股收益分别为0.65、0.71和0.83元,年复合增长率为40.8%。

我们认为公司目前股价有所低估,预计09年底的NAV值10.13元,市价折价3.95%;并且公司项目储备的权益面积达310万平方米,而目前总市值尚不足50亿元,相当于每平米储备的市值仅1610元,没有充分反映当前房地产的升值。我们给以公司目标价12.43元,相当于17.9倍2010年预测市盈率,较09年底NAV溢价22.7%。维持"推荐"评级。


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